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來源：新浪證券

出品：新浪財經上市公司研究院

作者：昊

日前，阿維塔科技（重慶）股份有限公司（以下稱“阿維塔”）正式向港交所遞表。自2022年底交付首臺新車到啟動IPO，不足3年時間。

近兩年來，阿維塔銷量和營收增長顯著，但月均銷量剛剛過萬，與3萬臺的行業生死線還有不小的距離，年度目標完成率墊底。連年虧損之下，以價換量空間也已有限。

同時，由于輕資產運營且產能高度依賴長安汽車，公司毛利率明顯低于賽力斯等可比公司，銷售費用率卻顯著偏高，進一步制約盈利能力。

隨著銷量的增加，阿維塔單車均價持續下滑，2024年起已跌破20萬元，作為長安汽車最高端的新能源產品線，將同時面臨外部競品和集團內部深藍和長安啟源的競爭壓力。

更重要的是，近一年內推出的阿維塔07和阿維塔06兩款新車，市場表現都不理想，品牌成立4年來已更換3任主帥，整體銷量依然低于既定目標。

融資190億后，阿維塔負債率依然高達76%，急于再度赴港募資。然而，近期多款車型遭遇起火事故，給即將到來的IPO蒙上了一層陰影。

年度銷售目標完成率墊底 毛利率回升仍遠低于競爭對手

按照計劃，阿維塔此次港股IPO募資將用于產品開發和平臺與技術開發、品牌建設和銷售服務網絡拓展，以及運營資金及一般企業用途，并于2026年二季度上市。

作為由長安汽車、華為和寧德時代三方共建的新能源品牌，近兩年來，阿維塔銷量和營收增長顯著。

公開信息顯示，2022年至2025年上半年，阿維塔營收分別為0.28億元、56.45億元、151.95億元和122.08億元，銷量分別達到114臺、2.77萬臺、7.36萬臺和6.09萬臺。

盡管銷量和營收顯著增長，但阿維塔的市場表現仍差強人意。

2024年，阿維塔銷量7.36萬臺，完成10萬臺目標的73%；今年前11個月，阿維塔累計銷量11.83萬臺，僅完成全年22萬臺目標的53.8%，在主要新勢力中，完成率與理想汽車相仿位列最末，月均1萬臺的銷量，與3萬臺的行業生死線也有不小的距離。

同時，由于與長安汽車分攤制造環節收益，相較于賽力斯依托自有工廠實現成本控制，阿維塔的毛利率顯著落后，輕資產模式在盈利爬坡期面臨更大壓力。

與此同時，2024年和2025年上半年，阿維塔銷售費用率為19.98%和13.82%，高于賽力斯同期13.21%和14.47%的水平，進一步制約了盈利能力。

新能源汽車行業步入智能化下半場，業內的盈利顯著分化，比亞迪、賽力斯、理想等已實現年度盈利，零跑和小米汽車憑借快速上量也已實現扭虧，蔚來、小鵬等尚處于虧損狀態但幅度收窄。

2022年至2025年上半年，阿維塔凈利潤分別為-20.16億元、-36.93億元、-40.18億元和-15.85億元，累計虧損已超百億。連續巨虧之下，未來以價換量空間也已有限。

單車售價持續下滑跌破20萬 兩款新車上市先后遇冷

作為長安汽車三條新能源線中定位最高的產品線，阿維塔在銷量增加的同時，售價卻不斷下探。

公開信息顯示，早期阿維塔11系列的起售價為34.99萬元，隨后推出的阿維塔12系列起售價降至26.99萬元，2025年發布的阿維塔07探索版25.99萬元，此后又降至21.99萬元，2026款更是進一步下調至20.99萬元。而最新的阿維塔06指導價為20.99萬元起，享受相關權益后僅19.19萬元。

從2022年底開啟批量交付以來，阿維塔單車均價持續下降，2024年已跌破20萬元，今年上半年繼續下滑。

不斷自降身價，使得阿維塔面臨外部競品壓力的同時，也要面對來自集團內部深藍和長安啟源的競爭壓力。

更重要的是，2024年10月和2025年4月上市的阿維塔07和阿維塔06兩款新車，市場表現都不理想。其中，最新推出的新能源轎車阿維塔06，雖然起售價已不足20萬元，但依然“出道即巔峰”，交付后月銷量一路下滑至3000臺左右。

更令消費者不安的是，阿維塔還遭遇了安全問題的考驗。

2025年5月，阿維塔11因底盤撞擊起火；10月1日，阿維塔12智駕狀態下撞動物后燃燒；同樣在今年10月，一輛購置不足40天的阿維塔06在福建霞浦突發火災，火勢蔓延導致8輛車焚毀。

半年內三起安全事故，讓阿維塔“玄甲安全架構”的宣傳受到嚴重質疑，也給即將到來的IPO蒙上了一層陰影。

2021年7月，中國長安汽車集團黨委副書記譚本宏成為更名后阿維塔的首位董事長；2023年12月，中國長安汽車集團黨委書記、董事長朱華榮接任；2025年9月，王輝接替朱華榮，成為了第三任掌舵人。

品牌成立4年，已更換3任主帥，銷量依然屢屢低于預期目標。

值得一提的是，自2021年以來，阿維塔已完成四輪融資，累計募資額超190億元，但截至2025年6月末，公司負債率仍高達76%，IPO融資已迫在眉睫。

然而，作為腰部新勢力品牌，阿維塔能得到市場幾分認可，仍未可知。